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A股上市公司掀起股权激励热潮,如何甄别这些股的“含金量”?
热度:883 时间:2019-11-07 18:45:43
9月份以来,a股市场掀起了一波上市公司股权激励的热潮。业内人士认为,股权激励在一定程度上可以视作上市公司对未来业绩的保证,有助于推动公司股价上行,但上市公司股权激励的“成色”参差不齐,只有高行权条件的

自去年9月以来,a股市场出现了一波上市公司股权激励的浪潮。业内人士认为,股权激励在一定程度上可以被视为上市公司未来业绩的保证,这有助于推高公司股价。然而,上市公司股权激励的“质量”各不相同。只有具有高行使条件的股权激励才是真正含金量的潜在股票。

九月份上市公司股权激励的“井喷”

中国核计划于9月25日晚成立,旨在披露限制性股票激励计划(草案)。该计划向激励目标授予2623万股限制性股票,约占公司当前总股本的0.999%,授予价格为每股4.38元。本次共奖励394人,占公司员工总数的1.3%,包括董事和高级管理人员、中层管理人员和核心专业技术人员。

同日,中化国际还披露了2019年限制性股票激励计划(草案)。公司计划向激励目标授予5916万股限制性股票,占公司股本总额的2.18%。公司262名董事、高级管理人员、前100名关键岗位及其他关键人员首次获得该计划的激励,激励计划中限制性股票的激励价格为每股3.16元。

事实上,中国核建设和中化国际并不是最近唯一参与股权激励的a股上市公司。据记者统计,23家a股上市公司,包括中国核建设、中化国际、乐心科技、创汇康、中粮科技、安讯士研究科技、东方宇宏、唐德影视、北陆制药和日本宇宙开发事业团,自9月份以来已经推出股权激励计划。股权激励的总规模约为5.85亿股,其中只有长城汽车公司计划股权激励规模为1.85亿股。

除了上述引入股权激励计划的上市公司外,一些公司在9月份之后加快了各自股权激励计划的实施。其中,联合科技、威尔股份、中谦股份等公司的股权激励计划已获公司股东大会或SASAC批准。

南京证券投资顾问蒋文博指出,最近上市公司大量引入和实施股权激励有两个原因。首先,随着《中国日报》披露的结束和三季度预测的发布,2019年上市公司业绩趋势的总体轮廓逐渐显现,部分a股上市公司的经营预期是可变的。相关公司希望通过股权激励表现出对未来运营的信心,稳定投资者情绪。其次,最近市场的整体表现相对积极。上市公司此时已经推出股权激励计划,这可以对股票价格形成积极的刺激,也为高管未来行使权利预留了足够的套利空间。

股权激励的“含金量”不同

业内人士指出,由于上市公司股权激励直接将核心技术和管理人员的利益与公司的业绩增长目标联系起来,引入股权激励通常意味着上市公司保证其未来的经营业绩,从而有助于上市公司的长期发展。因此,股权激励的概念股票在最近疲软的市场中表现惊人。例如,自9月份以来,纳斯塔的股价上涨了19.79%。

虽然最近上市公司在股权激励领域的热情相当高,投资者也积极关注股权激励的概念股,但股权激励的“含金量”因公司而异,以日本宇宙开发事业团为例。其股权激励计划的行使条件要求,2019年、2020年和2021年上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后,与2018年相比应增加不少于15%、45%和75%,这对Nastar无疑是一大挑战,Nastar 2018年净利润增幅仅为0.14%,2015年和2016年业绩持续下滑。

然而,尽管智邦置业激励计划的实施条件要求公司2019年至2021年的营业收入增长率及其业绩增长率相对于2018年净利润不应分别低于12%、24%和40%,但对于2016年至2018年业绩增长率高于16%的智邦置业来说并不太困难。

高“含金量”股票值得关注

南京证券投资顾问蒋文博指出,从历史上看,在市场重要低点后的一两个月内,股权激励股票组合作为一个整体能够获得更明显的超额回报。然而,鉴于上市公司股权激励的“性质”不同,只有具有高行使条件的股权激励股票才值得关注。但是,有必要提醒投资者,如果上市公司股权激励计划的实施条件过高,相关上市公司将面临不能如期达到“标准”的风险。特别是在国内经济增长放缓和经济结构调整不断推进的背景下,上市公司在经营过程中将面临更多的不确定性,股权激励失败的风险也越来越大。

海通证券投资顾问翁羽杨表示,上市公司股权激励的“质量”参差不齐。只有具备高行使条件的股权激励才能真正激励上市公司高管提高公司绩效。如果相关公司的业绩在过去两年稳步增长,2019年上半年的业绩明显好于行业平均水平,符合经济转型的大方向,那么公司业绩满足股权业绩要求的可能性就更大。在此基础上,行权价格高于二级市场股价30%的股票,扣除非经常性损益后行权业绩的目标增长率高于最近三年净利润的复合增长率,估值低于行业平均水平的股票具有最大的关注价值。

上游新闻,重庆商报记者凌田亮

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